Akankah The Fed Menggandakan Kesalahan di Bulan September?
Di tengah ekspektasi terhadap langkah Federal Reserve selanjutnya, laporan pekerjaan bulan September merupakan kejutan bagi sistem.
Penambahan 254.000 pekerjaan pada bulan September – di atas perkiraan 140.000 – dikaitkan dengan penurunan tingkat pengangguran menjadi 4,1 persen, sehingga memperjelas satu hal: Pasar tenaga kerja tidak melemah secara signifikan. Majulah.
Pertumbuhan upah mencapai 4 persen lebih kuat dari perkiraan, yang semakin memperumit narasi The Fed bahwa perekonomian perlu mempertahankan suku bunga tetap rendah. Setelah pemotongan suku bunga The Fed yang mengejutkan sebesar 50 basis poin pada bulan September, kini muncul pertanyaan yang membara Bank sentral tidak bertindak berlebihan.
Bank Amerika awalnya Sebuah catatan untuk klien pada hari Selasa menangkap perubahan suasana hati secara ringkas: “Laporan ketenagakerjaan besar-besaran di bulan September dan revisi besar PDB dan GDI menunjukkan kepada kita bahwa pemotongan sebesar 50bp oleh The Fed pada bulan September tidak dapat dibenarkan.”
Dengan kata lain, The Fed mungkin panik sebelum waktunya, dan merupakan sebuah kesalahan Kegelisahan singkat dalam data resesi ekonomi besar-besaran.
Bhave melangkah lebih jauh, mencatat bahwa pembicaraan klien telah bergeser dari apakah The Fed akan melakukan pemotongan sebesar 25 atau 50 basis poin pada bulan November menjadi apakah akan melakukan pemotongan sama sekali. “Akankah The Fed melewatkan bulan November? Untuk pemotongan 50bp pada bulan September? Bhabi bertanya.
“Laporan ketenagakerjaan bulan September yang diharapkan sangat bagus The Fed harus berhenti sejenak untuk menurunkan suku bunga lagi pada pertemuan 7 November,” Joe Lavrogna dari SMBC Nikko Securities mengatakan dalam catatannya baru-baru ini.
Investor miliarder Ray Dalio menyatakan keraguannya terhadap pembentukan The Fed “Penurunan tarif yang signifikan” Laporan bulan September yang kuat menyusul. “Saat ini perekonomian relatif seimbang,” kata Dalio dikatakan Di Forum Ekonomi Greenwich. Dia mencatat bahwa pemotongan pada bulan September memberikan ruang bagi para pengambil kebijakan untuk bergerak lebih lambat.
Pasar memperkirakan The Fed akan memangkas suku bunga lagi pada bulan November
Pasar masih berpikir The Fed akan melakukan pemotongan, namun kenyataannya memang demikian Dipotong menjadi tumpukan abu sejarah menimbulkan peluang 50 basis poin lagi. Pada akhir September, pasar juga memperkirakan kemungkinan pemotongan setengah poin dan seperempat poin. Pada hari Selasa, peluang pemotongan besar-besaran adalah nihil. Peluang untuk tidak melakukan pemotongan sama sekali meningkat menjadi sekitar 13 persen.
Pasar tampaknya yakin bahwa The Fed akan mengawasinya Angka ketenagakerjaan di bulan September hanya sesaat—Atau mungkin ada kesalahan pada datanya juga. Selama inflasi terkendali, The Fed akan tetap mempertahankan kebijakannya.
“Bahkan jika The Fed menyimpulkan dengan melihat ke belakang bahwa pemotongan sebesar 50bp pada bulan September tidak diperlukan, kami menduga mereka akan menahan diri untuk melakukan pemotongan (sebesar 25bp) pada bulan November karena data tenaga kerja yang kuat saja,” catat Bhave.
Ada juga masalah kredibilitas. Dengan bergerak begitu berani dan cepat, The Fed telah menempatkan dirinya dalam posisi terjepit. Jika saat ini negara tersebut menarik diri dari pemotongan, hal ini dapat meningkatkan kekhawatiran terhadap arah kenaikan suku bunga.
Terakhir, keputusan The Fed untuk melakukan pemotongan sebelum pemilu dapat mendorong The Fed untuk melakukan pemotongan setelah pemilu, terutama jika Donald Trump menang. Tentu saja akan terlihat janggal secara politik jika The Fed hanya mengubah arah kebijakan suku bunganya Tim kendali Gedung Putih telah berubah.
Mulai dari soft landing hingga no landing
Tidak dapat disangkal bahwa The Fed sedang mencoba mengambil tindakan, perhatikan Soft landing di mana inflasi mereda tanpa menimbulkan kerugian ekonomi. Namun laporan ketenagakerjaan bulan September menyebut tindakan penyeimbangan yang rumit itu dipertanyakan. Jika pertumbuhan upah terus meningkat, seperti yang terjadi bulan lalu, tekanan inflasi dapat muncul kembali sebelum The Fed mempunyai waktu untuk bereaksi. Dengan kata lain, semakin besar kemungkinan kita berakhir dalam situasi tanpa pendaratan (no-landing) dimana inflasi tetap tinggi atau bahkan mulai meningkat lagi.
Namun pertanyaan sebenarnya adalah apakah The Fed harus menurunkan suku bunga mengingat ketahanan perekonomian. Potongan lainnya Risiko stimulasi berlebihan Pasar tenaga kerja yang jelas tidak membutuhkan banyak bantuan.