Kamis depan Bankinter akan memulai kampanye hasil. Sambil menunggu entitas melaporkan kepada investor, perusahaan analisis memperbarui penilaiannya. Sejalan dengan apa yang telah diperingatkan oleh para manajer, departemen analisis Barclays menunjukkan bahwa penurunan suku bunga yang berkelanjutan dan perubahan mata uang negara-negara berkembang adalah alasan untuk merevisi perkiraan laba ke bawah. Oleh karena itu, analis entitas telah menurunkan peringkat CaixaBank dan Bankinter menjadi setara dengan pasar dan underweight (sebelumnya mereka menyarankan kelebihan berat badan dan setara dengan pasar) dan memilih Santander sebagai opsi pilihan di Spanyol. “Ini adalah satu-satunya bank yang kami melihat pertumbuhan laba tahun-ke-tahun selama dua tahun ke depan,” mereka menyoroti. Meskipun sektor ini telah mengumpulkan revaluasi yang kuat sepanjang tahun ini, para ahli Barclays terus melihat kemajuan dan menghitung potensi hingga 29%.
“Kami mengurangi perkiraan pendapatan bunga bank-bank Spanyol sebesar 2% pada tahun 2025 dan 1% pada tahun 2026. Menurut perkiraan kami, pendapatan bunga nasional akan turun sebesar 6% hingga 7% selama dua tahun ke depan, yang mewakili 14% pendapatan bersih. laba pada tahun 2024″, kata entitas Inggris dalam laporan terbarunya. Para ahli berpendapat bahwa kontraksi pendapatan, peningkatan biaya, stagnasi provisi dan peningkatan kebutuhan modal (countercyclical capital buffer) membuat skenario ini relatif kurang menarik untuk dua tahun ke depan. Analis Barclays menggemakan informasi yang menunjukkan kemungkinan bahwa pajak luar biasa bersifat permanen dan memperingatkan bahwa pajak tersebut menimbulkan risiko tambahan. Sambil menunggu untuk melihat apakah penurunan suku bunga diimbangi dengan peningkatan volume kredit, para ahli percaya bahwa dalam jangka pendek bank-bank Spanyol akan membutuhkan pertumbuhan rata-rata komisi nasional sekitar 15% untuk mengkompensasi penurunan laba bersih sebesar 5 % tahun depan.
“Santander terus menjadi bank Spanyol pilihan kami,” mereka menekankan. Di antara kekuatan-kekuatan tersebut, para ahli menunjukkan pendapatan bunga yang lebih tangguh dibandingkan para pesaingnya, posisi yang kuat di pasar dengan pertumbuhan tinggi seperti Brasil bersama dengan diversifikasi Eropa dan pertumbuhan laba per saham yang lebih besar berkat pengurangan jumlah saham yang terus menerus. berkat program pembelian kembali. Berbeda dengan entitas lain, seperti BBVA, yang memiliki profil entitas berkembang, Santander memiliki diversifikasi geografis yang berfungsi sebagai pelindung terhadap devaluasi mata uang. Para ahli mempertahankan rekomendasi overweight dan meskipun mereka memangkas target harga sebesar 3,3%, mereka masih melihat potensi sebesar 26,6%, hingga 5,8 euro per saham, level yang belum pernah mereka lihat sejak tahun 2017.
Dengan update terkini, Bankinter menjadi entitas dengan rating terburuk. Pakar Barclays menyarankan untuk melakukan underweight dan memotong target harga menjadi 7,7 euro, lebih rendah dari 8,72 euro yang ditetapkan oleh konsensus Bloomberg. Artinya, mereka membatasi potensinya hingga 3,4%, yang terendah dari seluruh entitas. “Kami memperkirakan risiko yang lebih besar terhadap penurunan laba per saham karena sensitivitasnya yang lebih besar terhadap suku bunga jangka pendek dan kurangnya dukungan untuk mengurangi jumlah saham,” para analis menyoroti dalam laporan terbaru mereka. Para ahli percaya bahwa, meskipun Bankinter membayar biaya simpanan yang lebih tinggi dibandingkan pesaingnya, tidak ada kepastian bahwa Bankinter akan menguranginya secara signifikan dalam jangka pendek karena rencana pertumbuhan nasabahnya yang ambisius. Demikian pula, Barclays menyoroti bahwa di era suku bunga rendah, Bankinter dicirikan dengan memiliki penawaran paling menarik.
Bersama Bankinter, analis Barclays menurunkan peringkat CaixaBank seiring dengan pasar dan menetapkan target harga enam euro, sedikit di bawah konsensus Bloomberg sebesar 6,28. Meskipun ada pemotongan, mereka masih melihat potensi lebih dari 10%. Para ahli memperkirakan bahwa laba per saham untuk periode 2024-2026 akan turun sebesar 3,5% sementara pemegang saham mungkin mengalami kontraksi dalam profitabilitas karena kebutuhan modal yang lebih tinggi. “Kami memperkirakan total profitabilitas akan turun dari 11,8% pada tahun ini menjadi 11,4% pada tahun 2025. Meskipun demikian, profitabilitas tersebut akan terus berada di atas angka UE yang sebesar 10,3%,” mereka menyoroti dalam laporan terbaru. Sepanjang tahun ini, CaixaBank telah mengumpulkan revaluasi sebesar 45,5%. Artinya, ini merupakan nilai selektif tertinggi kedua, hanya dilampaui oleh Sabadell yang mencetak 65,3%.
Analis Barclays mengulangi rekomendasi untuk entitas lainnya. Artinya, mereka mempertahankan BBVA, Sabadell dan Unicaja di pasar yang sama. Potensi terbesar (29,6%) diberikan kepada Unicaja, yang mana mereka menetapkan target harga sebesar 1,4 euro, sedikit di bawah 1,44 yang ditetapkan oleh konsensus Bloomberg. “Kami percaya profitabilitas bisnis terlalu bergantung pada laba bersih dan bisnis hipoteknya dalam konteks suku bunga yang lebih rendah. Kita memerlukan lebih banyak bukti investasi modal dan diversifikasi agar menjadi lebih positif,” Barclays menyoroti. Para ahli menggambarkan perubahan dalam tata kelola sebagai hal yang positif, namun meyakini bahwa perubahan tersebut sudah diabaikan.
Untuk BBVA dan Sabadell, dua entitas yang menjadi fokus investor, analis memberikan potensi masing-masing sebesar 27,9% dan 8,7%. Seperti yang dilakukan analis CaixaBank BPI minggu lalu, Barclays menunjukkan bahwa nilai tersebut dirugikan oleh situasi politik di Meksiko dan ketidakpastian seputar keberhasilan tawaran Sabadell.