CaixaBank, pertumbuhan memulai fase lain sebelum skenario suku bunga baru | Pasar keuangan

Akhir tahun akan sangat positif bagi pemegang saham CaixaBank: pasar saham meningkat sebesar 37%, yang merupakan yang terbaik kedua di sektor Spanyol di belakang Sabadell (66%). Namun, dalam beberapa minggu terakhir, saham bank tersebut melemah, kelemahan yang terjadi setelahnya pemaparan rencana strategis baru tahun 2025 dan 2027 dan dengan nilai maksimum. Dari rekor yang diraihnya pada awal Novembersetelah publikasi hasil kuartal ketigaturun 13%.

Secara umum, pasar yakin dapat mencapai tujuan yang dirancang untuk tiga tahun ke depan. Ketidakpastian berasal dari tingkat suku bunga yang mulai menurun sehingga akan merusak margin bank, terutama bank dengan profil komersial tinggi seperti CaixaBank, yang memiliki bobot pinjaman dan kredit individu yang signifikan. Selain itu, di Spanyol, pajak yang diterapkan oleh Pemerintah telah diperpanjang.

Beberapa analis meragukan hal ini. Misalnya, Goldman Sachs baru saja menurunkan peringkat rekomendasinya dari netral menjadi jual, sementara Morgan Stanley menurunkan peringkat sektor Eropa menjadi netral “mengingat risiko penurunan pendapatan.”

Namun demikian, dalam kasus CaixaBank, optimisme masih tetap ada, dengan 59% analis merekomendasikan pembelian dan 26% menahan; Ada 15% yang memilih membatalkan posisi.

Nuria Alvarez, dari Renta 4, percaya bahwa “pemenuhan tujuan rencana tersebut dapat dilakukan, namun konteks ketidakpastian di mana kami beroperasi mengenai arah suku bunga dapat menimbulkan risiko penurunan kepatuhan dan keraguan di pasar”. Di sisi lain, ia yakin bahwa entitas tersebut “akan terus mendapatkan keuntungan dari waralaba dan posisi kepemimpinannya dalam bisnis asuransi dan bahwa kapasitas untuk menghasilkan modal akan terus mendukung kebijakan dividen yang sangat menarik dengan perkiraan hasil dividen pada tahun 2025. ” sebesar 8%”.

Di antara tujuan yang ditetapkan CaixaBank untuk tiga tahun ke depan adalah pertumbuhan kredit sebesar 4% dan deposito sebesar 3%, profitabilitas rata-rata sebesar 15% (naik dari 16% pada tahun 2027) dan mempertahankan margin bunga di atas 11.000 juta, sesuatu yang yang dianggap Citi “masuk akal dan secara umum sesuai dengan ekspektasi”.

Namun, Jefferies yakin bahwa CaixaBank menawarkan “rasio risiko/pengembalian yang menarik”. “Meskipun terjadi peningkatan pada tahun ini, bank ini tetap menjadi pilihan pertama kami di antara bank-bank Spanyol; “Ini memiliki kualitas tertinggi, menawarkan risiko terbatas dan perlindungan terhadap penurunan suku bunga, mengingat beragamnya model bisnis,” komentarnya.

Dalam hal kebijakan remunerasi yang akan diikuti oleh bank, Barclays memperkirakan akan mampu mendistribusikan sekitar €11,3 miliar keuntungan selama tiga tahun ke depan, dengan tetap mempertahankan rasio CET1 sebesar 12,3% pada tahun 2025 dan 12,5% pada tahun 2026 dan 2027. “Umumnya, kami melihat total keuntungan bagi pemegang saham rata-rata sebesar 10% sepanjang umur rencana bisnis,” jelasnya.

Sementara itu, Goldman Sachs memperkirakan “pendapatan akan tumbuh lebih lambat dibandingkan perusahaan sejenis dan mengalami kontraksi yang lebih tajam pada ROTE, sementara basis pendapatannya yang sebagian besar didorong oleh NII (pendapatan bunga bersih) akan terkena dampak positif dan negatif, tergantung pada tingkat suku bunga yang akan dituju.” akhirnya menetap.”

Setelah penurunan baru-baru ini, CaixaBank berpotensi melakukan revaluasi; Konsensus pasar rata-rata menetapkan target rata-rata sebesar 6,28 euro, 22% lebih tinggi dari level saat ini. Fitch baru saja menaikkan peringkat kredit dari BBB+ menjadi A-.