Pertanyaan mengenai aset keuangan mana yang harus dibeli dan dijual oleh bank sentral bukanlah hal baru. Federal Reserve (Fed) AS secara historis berfokus pada sekuritas Treasury jangka pendek, namun pelonggaran kuantitatif menyebabkan Fed membeli sekuritas hipotek dan surat berharga berkualitas dalam jumlah besar. Secara umum, otoritas moneter sering kali memiliki emas dan mata uang asing.
Pemerintah AS juga mempertahankan cadangan beberapa komoditas penting, seperti Cadangan Minyak Strategis. Departemen Keuangan juga memiliki cadangan mata uang asing dan Hak Penarikan Khusus (SDR), sementara banyak pemerintah asing melangkah lebih jauh dan memiliki dana kekayaan negara yang luas yang mencakup saham, sumber daya alam (Kanada memiliki cadangan strategis sirup maple), dan aset lainnya.
Sekarang bitcoin mulai berperan. Senator Cynthia Lummis, dari Wyoming, telah mengajukan rancangan undang-undang kepada Departemen Keuangan untuk membuat cadangan sebesar 67 miliar dolar (60,2 miliar euro dengan nilai tukar saat ini) dalam mata uang kripto ini, dan kandidat presiden dari Partai Republik Donald Trump mendukung gagasan tersebut, dengan mengatakan hal itu akan terjadi. “aset nasional permanen yang akan menguntungkan seluruh warga Amerika.” RUU tersebut mungkin bukan undang-undang yang serius—sangat kecil kemungkinannya untuk disahkan—tetapi hal ini menimbulkan pertanyaan penting: Dalam kondisi apa pembelian mata uang kripto oleh pemerintah dapat dibenarkan?
Ini bukanlah hipotesis. Dana pensiun Jersey City berencana untuk berinvestasi dalam bitcoin, seperti yang sudah dilakukan oleh negara bagian Wisconsin. Rencana-rencana ini, dan politisasi bitcoin dalam konteks lain, mungkin menjadi kaki tangan pemegang mata uang kripto dan menempatkan uang pembayar pajak pada risiko yang tidak dapat diterima. Namun, jika entitas swasta terkemuka berinvestasi dalam bitcoin, seperti yang terjadi pada ETF keuangan saat ini, “pemisahan antara negara dan bitcoin” tidak mungkin bertahan selamanya.
Sebagai contoh kasus pembelian bitcoin oleh pemerintah, pertimbangkan Argentina, di mana hiperinflasi telah membuat dolar dan mata uang kripto ini menjadi sangat populer. Tingkat inflasi menurun di bawah pemerintahan Presiden Javier Milei, namun masa depan mata uang di Argentina kemungkinan masih mencakup kedua mata uang tersebut. Milei sendiri menyarankan hal serupa baru-baru ini.
El Salvador adalah contoh lainnya. Negara ini sudah sepenuhnya melakukan dolarisasi, dan Presiden Nayib Bukele telah mengambil langkah-langkah untuk mendorong penggunaan dan investasi dalam mata uang kripto. Sejauh ini, revolusi kripto belum terjadi, namun negara ini menawarkan kondisi yang sangat menguntungkan bagi pengguna dan investor mata uang kripto. Jika hal ini semakin penting, sebagian dari aktivitas keuangan tersebut dapat dilakukan di El Salvador, meskipun hanya karena alasan peraturan.
Singkatnya, mungkin ada beberapa pemerintah yang menggunakan dolar dan mata uang kripto sebagai bagian penting dari basis moneter mereka, bersama dengan mata uang lokal (jika masih ada). Faktanya, semakin besar penyebaran dolarisasi, semakin besar pula permintaan terhadap mata uang kripto dan bitcoin.
Banyak negara yang menyadari keuntungan menggunakan dolar, namun mungkin juga melihat mata uang kripto sebagai alat yang berguna yang melemahkan kemampuan pemerintah AS untuk menegakkan sanksi keuangan. Hasil akhirnya bisa berupa dolarisasi yang lebih besar, namun dengan mata uang kripto sebagai sistem keuangan yang saling melengkapi. Mata uang kripto juga dapat memberi negara-negara tersebut pasokan uang yang lebih fleksibel, jika mereka menganggap kebijakan Federal Reserve terlalu membatasi perekonomian mereka.
Kembali ke kekhawatiran dalam negeri AS: Jika mata uang kripto dan dolar saling melengkapi secara internasional, pemerintah AS mungkin ingin mendorong keduanya sebagai cara untuk memperluas jangkauan dolar. Hal ini selanjutnya akan menjadikan dirinya sebagai mata uang cadangan global, yang akan meningkatkan tingkat konsumsi di Amerika Serikat.
Mengikuti alur pemikiran ini, ada baiknya kita bertanya apa yang bisa dilakukan Amerika Serikat untuk mendorong penggunaan mata uang kripto. Jika The Fed atau Departemen Keuangan membeli dan menyimpan bitcoin dalam jumlah kecil, seperti halnya mata uang asing dengan kualitas lebih rendah, hal ini akan membantu melegitimasi aset tersebut di mata pasar keuangan global. Efek jangka panjangnya juga bisa meningkatkan permintaan terhadap dolar.
Bahkan dalam skenario ini, alasan pembelian mata uang kripto oleh pemerintah tidak dapat disangkal. Salah satu peringatannya adalah pemerintah dapat membeli begitu banyak mata uang kripto sehingga hal ini akan menjadi kekuatan utama dalam menetapkan harganya. Pemilih yang memiliki mata uang kripto kemudian dapat menekan pemerintah untuk meningkatkan atau mempertahankan nilai portofolionya, seperti halnya pemilik rumah yang sering kali mendukung peraturan zonasi atau pemotongan hipotek. Pasar Cryptocurrency akan dipolitisasi.
Ada juga kekhawatiran bahwa adopsi pemerintah yang terlalu kuat dapat membuat inovator mata uang kripto menjadi enggan dan terlalu konservatif. Tidak selalu baik bagi inovasi untuk menjadikan pemerintah sebagai pelanggan utama. Itulah salah satu alasan mengapa investasi sektor publik pada bitcoin diperkirakan tidak terlalu besar.
Bagaimanapun, pemisahan antara Pemerintah dan mata uang kripto pada akhirnya akan berakhir. Satu-satunya saran saya adalah agar perubahan apa pun dilakukan secara perlahan, sederhana, dan sejauh mungkin jauh dari politik.
