Dengan perekonomian yang terus tumbuh, inflasi yang moderat dan bank sentral yang mulai membuat kebijakan moneter lebih fleksibel Lucía Gutiérrez-Mellado, direktur strategi di JPMorgan Asset Management untuk Spanyol dan Portugal, percaya bahwa lingkungan terus mendukung aset berisiko . “Kami menyadari adanya tarikan yang terakumulasi pada ekuitas, namun kami bersikap konstruktif dan mengharapkan peningkatan, meskipun lebih moderat,” kata Gutiérrez-Mellado dalam presentasi strateginya untuk periode terakhir tahun ini. Para manajer masih terlalu fokus pada ekuitas dan kredit, meskipun mereka menyadari bahwa dalam jangka pendek, pemilu AS adalah peristiwa yang paling menimbulkan keributan. Ketika volatilitas pada minggu-minggu sebelum dan sesudah pemilu AS telah diatasi, kondisi siklus dan hasilnya akan menjadi pendukung. “Kuncinya adalah fundamentalnya,” kata sang manajer.
Pada pendapatan tetap, aset yang mulai kembali bersinar, manajer mengubah rekomendasinya dari underweight menjadi netral, namun menganggap masih terlalu dini untuk menambah durasinya. “Imbal hasil saat ini lebih dapat diterima dan berfungsi sebagai alternatif terhadap ekuitas pada saat terjadi volatilitas,” pakar tersebut menekankan.
Kini, setelah mengatasi guncangan musim panas, periode di mana revaluasi yen dan lemahnya pasar tenaga kerja mempercepat koreksi, manajer optimis dan dalam skenario dasar memperkirakan pertumbuhan akan dipertahankan. “Kami memperkirakan siklus ini akan terus berlanjut, namun diperkirakan akan terjadi perlambatan. Meskipun sektor jasa akan terus berkembang, pemulihan aktivitas manufaktur ditunda hingga tahun depan,” kata Gutiérrez-Mellado. Manajer menyadari bahwa siklus saat ini adalah salah satu siklus yang paling sulit diprediksi. Meskipun ada kenaikan suku bunga yang agresif, mereka mengatakan perekonomian secara mengejutkan bertahan dengan baik, terutama perekonomian AS.
“Langkah-langkah stimulus fiskal yang diterapkan untuk membantu perekonomian selama pandemi telah membantu mengimbangi pengetatan moneter,” kenang direktur strategi JPMorgan AM untuk Spanyol dan Portugal. Untuk beberapa bulan mendatang, manajer memperkirakan pertumbuhan akan moderat hingga sekitar 2%. Meskipun sektor-sektor seperti konsumsi dan pasar tenaga kerja telah menimbulkan guncangan, Gutiérrez-Mellado yakin bahwa guncangan tersebut telah dapat diatasi. Dengan tingkat inflasi yang lebih rendah, para ahli menunjukkan bahwa daya beli meningkat dan ini akan membantu konsumsi terus tumbuh. Demikian pula, meskipun tingkat pengangguran meningkat, saat ini kita tidak melihat angka PHK yang mengkhawatirkan. “Skenario dasar kami adalah soft landing bagi perekonomian dan dalam jangka menengah kami tidak memperkirakan akan terjadi resesi,” dia menyoroti. Salah satu risiko utama yang dapat menggagalkan prospek baik adalah meningkatnya ketegangan geopolitik dan utang pemerintah. Pemulihan konsumsi akan menjadi dorongan bagi Eropa. Dalam lingkungan di mana aktivitas manufaktur terus gagal pulih, sektor jasalah yang harus mempersempit kesenjangan antara Amerika Serikat dan Benua Lama. “Kami memperkirakan perekonomian AS akan melambat seiring dengan pulihnya perekonomian Eropa. Ketika penurunan suku bunga mulai diperhatikan, pertumbuhan akan pulih kembali, namun untuk saat ini akan tetap dilakukan dengan lebih hati-hati,” jelasnya.
Inflasi, yang menjadi beban bank sentral dalam dua tahun terakhir, akan terus melambat sesuai perkiraan mereka. Sejalan dengan kehati-hatian yang ditunjukkan oleh presiden ECB pada pertemuan terakhir, JP Morgan AM menyerukan kehati-hatian. “Kita harus mengawasinya. Ada kemungkinan bahwa dalam beberapa bulan mendatang, data AS akan terdistorsi akibat dampak badai, sementara di Eropa, bagian jasa dari inflasi akan terus menjadi salah satu inflasi yang paling persisten. Namun, sedikit demi sedikit mereka akan mendekati target 2%,” sang manajer menekankan. Dalam kondisi seperti ini, Gutiérrez-Mellado mengharapkan bank sentral memberikan kebebasan untuk menurunkan suku bunga. Pakar tersebut menunjuk pada dua pemotongan suku bunga The Fed lagi pada tahun ini dan dua pemotongan lagi pada tahun depan. Sementara itu, ECB akan melakukan lima penurunan lagi, sejalan dengan diskon yang diberikan oleh operator. “Tingkat suku bunga yang lebih rendah memang diharapkan, namun suku bunga tidak akan kembali ke 0, sebuah situasi anomali yang berlangsung dalam waktu lama,” mereka menyoroti.