Untuk semua keraguan tentang perdagangan duniahutang dan inflasiitu bisa saja kekurangan pekerja yang menentukan tren ekonomi tahun ini – di kedua sisi Atlantik.
Imigrasi pembatas jalan dan deportasi merupakan agenda utama bagi Presiden terpilih Donald Trump, yang kembali ke Gedung Putih pada hari Senin. Jika rencana ini dilaksanakan, maka satu juta imigran ilegal dapat dideportasi dalam dua tahun ke depan, dan akibatnya, pertumbuhan populasi AS dapat melambat.
Sementara itu, di Eropa, tersebar luas spekulasi bahwa gencatan senjata permanen antara Ukraina dan Rusia dapat menyebabkan banyak pengungsi dan migran yang saat ini tersebar di seluruh Eropa mulai kembali ke kampung halaman mereka.
Lebih dari 4,3 juta warga Ukraina telah meninggalkan negaranya sejak invasi Rusia pada tahun 2022, dan lebih dari 1 juta orang menetap di Jerman saja. Banyak warga Ukraina telah diberikan hak hukum untuk tinggal dan bekerja di Eropa berdasarkan arahan Uni Eropa tahun 2022. Prospek kehilangan setidaknya sebagian dari pekerja ini telah menimbulkan kekhawatiran di beberapa negara Eropa Tengah.
Penurunan tajam dalam jumlah pekerja saat ini – ketika pasar tenaga kerja di banyak negara masih tetap panas meskipun ada lonjakan besar dalam suku bunga pinjaman selama dua tahun terakhir – telah menghidupkan kembali kekhawatiran bahwa beberapa negara mungkin menghadapi potensi stagflasi pasokan.
Prospek kenaikan inflasi upah lainnya hanyalah satu lagi masalah bagi bank sentral yang tampaknya ingin mengurangi kenaikan suku bunga pada tahun 2022 dan 2023.
PANAS DI PASAR TENAGA KERJA
Organisasi Buruh Internasional, sebuah badan PBB, mengatakan pada hari Kamis bahwa tingkat pengangguran global masih berada pada rekor terendah yaitu 5 persen pada tahun lalu. Angka ini diperkirakan akan tetap sama pada tahun 2025, dengan penurunan lebih lanjut menjadi 4,9% pada tahun berikutnya.
Dan memetakan tren penuaan dan kesuburan jangka panjang untuk menggambarkan bagaimana penurunan pasokan tenaga kerja berdampak pada hal tersebut, ahli strategi JP Morgan mencatat bahwa populasi usia kerja di negara-negara maju secara keseluruhan diperkirakan akan mencapai puncaknya pada angka 746 juta pada tahun 2023 dan diperkirakan akan mencapai puncaknya pada tahun 2023. turun sebesar 47 juta pada tahun 2050 berdasarkan proyeksi PBB.
Semua hal ini akan menjadi awal tahun di mana dunia usaha di Amerika dan Eropa dapat merasakan kembali kegelisahan pasar tenaga kerja yang muncul setelah pandemi ini.
Memang benar, panasnya pasar kerja AS tampaknya tidak banyak berkurang pada tahun lalu.
Meskipun kesulitan lapangan kerja secara keseluruhan tampaknya telah kembali ke tingkat sebelum pandemi, survei terhadap usaha kecil di AS terus menunjukkan adanya kekurangan pekerja yang parah di sektor-sektor utama seperti transportasi, konstruksi, dan manufaktur.
Dengan seperlima usaha kecil berencana untuk merekrut karyawan dalam tiga bulan ke depan, hampir 90% dari mereka yang ingin merekrut karyawan melaporkan tidak ada atau sedikit kandidat yang memenuhi syarat. Dan jumlah perusahaan yang menyatakan biaya tenaga kerja sebagai masalah terbesar mereka hanya 2 poin persentase di bawah angka ekstrem pada tahun 2021.
Hal ini kemudian membawa perhatian kembali pada usulan pembatasan imigrasi dan rencana deportasi yang diajukan Trump. Sekitar 8,3 juta pekerja Amerika diperkirakan menjadi imigran ilegal pada tahun 2022.
DRIVER MAKRO
Migrasi telah menjadi pendorong makro yang penting selama dua tahun terakhir dan bisa dibilang merupakan alasan utama mengapa perekonomian AS mampu terus menciptakan lapangan kerja dalam jumlah besar tanpa menimbulkan lonjakan inflasi.
Kantor Anggaran Kongres AS pada bulan Februari lalu menaikkan secara tajam perkiraan jumlah imigrasi bersih hingga tahun 2023, sehingga memaksa para ekonom untuk menilai kembali ekspektasi mereka terhadap pertumbuhan upah yang berkelanjutan pada tahun 2024.
Namun, jumlah migrasi tersebut telah menurun secara signifikan sejak saat itu, salah satunya karena larangan suaka pada pertengahan tahun oleh pemerintahan Presiden Joe Biden, yang diperkirakan telah mengurangi migrasi bersih bulanan hingga sepertiga dibandingkan tahun 2023.
Usulan deportasi yang diajukan Trump dapat membuat keadaan menjadi lebih sulit, sehingga para investor mulai melihat agenda imigrasi Trump berpotensi lebih penting secara ekonomi dibandingkan janji-janji pajak atau tarif yang dijanjikannya.
Morgan Stanley memperkirakan rencana Trump dapat menyebabkan deportasi sekitar satu juta migran dalam satu hingga dua tahun dan penurunan pertumbuhan populasi dari 1,2% pada tahun 2024 menjadi 1,0% atau kurang pada tahun ini.
Ekonom di Schroders berpendapat “ancaman yang lebih besar terhadap inflasi kemungkinan besar datang dari tindakan keras terhadap imigrasi, dan deportasi massal, jika hal ini menyebabkan kekurangan tenaga kerja yang pada akhirnya akan mengakibatkan kenaikan upah dan inflasi jasa.”
Tim Schroders mengatakan Peterson Institute memperkirakan deportasi massal dapat menambah 3 poin persentase terhadap inflasi dibandingkan dengan lonjakan satu poin dari kenaikan tarif sebesar 10%. Mereka yakin guncangan pasokan tersebut dapat mengurangi potensi pertumbuhan PDB menjadi 1,5% dari lebih dari 2% saat ini.
Dan Invesco mengklaim bahwa jika deportasi berdampak negatif terhadap pertumbuhan dan menciptakan lingkungan stagflasi, maka akan terjadi “penurunan signifikan di pasar saham.”
Perincian seputar perdebatan ini—termasuk apakah deportasi akan diimbangi sebagian dengan visa kerja bagi migran terampil—sangat banyak.
Namun migrasi dan kekhawatiran akan menyusutnya angkatan kerja jelas menjadi variabel investasi makro utama yang mungkin akan mendominasi pemikiran pasar menjelang pelantikan Trump minggu depan.
Pendapat yang dikemukakan di sini adalah pendapat penulis, kolumnis Reuters.
-Mike Dolan, Reuters
