Sebuah fenomena menarik perhatian para ekonom dari Bank Sentral Eropa: Tingkat tabungan rumah tangga kembali meningkat. Setelah periode pertumbuhan yang kuat selama masa lockdown akibat pandemi, ketika peluang belanja sulit didapat, tabungan hampir turun ke tingkat sebelum pandemi pada awal tahun 2022, namun trennya berbalik pada kuartal kedua tahun itu. Sejak saat itu, zona euro mengalami peningkatan yang tidak pernah terputus selama dua tahun, delapan kuartal di mana pertumbuhannya meningkat dari 13,3% menjadi 15,7%, di bawah puncak pandemi sebesar 25,3% namun di atas rata-rata 12,3% sebelum pandemi.
Peneliti ECB membahas alasan perubahan kebiasaan ini dalam postingan Rabu ini. Dan mereka menyimpulkan bahwa penjelasannya bersifat multifaktorial: tabungan meningkat karena pendapatan masyarakat Eropa meningkat berkat kinerja pasar tenaga kerja yang baik dan kenaikan saham, obligasi, dan sewa; ada kehati-hatian yang lebih besar dalam hal pembelanjaan di saat ketidakpastian geopolitik, dengan perang yang akan segera terjadi di benua ini; Rumah tangga sedang membangun kembali keuangan mereka setelah kehilangan kekayaan nyata akibat kenaikan inflasi, dan suku bunga yang tinggi memberikan manfaat yang lebih baik bagi tabungan dan menghambat pengeluaran.
Dalam episode pendapatan, para ahli bank mengingatkan bahwa rumah tangga kini memperoleh pendapatan 3,8% lebih tinggi dibandingkan dua tahun lalu. Bukan hanya berkat kenaikan upah, tetapi juga wirausaha, bunga, dividen, dan sewa. Dengan adanya tambahan pendapatan seperti ini, muncul hambatan kelas sosial. “Pendapatan non-tenaga kerja terakumulasi terutama di rumah tangga terkaya, yang umumnya menabung lebih banyak dibandingkan rumah tangga termiskin,” jelas mereka. Laporan tersebut juga mencatat bahwa pemotongan pajak energi yang dipromosikan oleh pemerintah untuk meredam dampak kenaikan harga listrik dan bahan bakar tidak mengecualikan rumah tangga kaya, sehingga memungkinkan mereka untuk menabung lebih banyak.
Apa yang akan terjadi di masa depan? Perkiraan ECB adalah tingkat tabungan akan tetap tinggi dalam jangka pendek, namun ECB tidak yakin secara struktural akan tetap pada tingkat tinggi, yang akan membantu memacu pertumbuhan. “Kemungkinan penurunan tingkat tabungan, bersamaan dengan berlanjutnya pertumbuhan pendapatan riil tenaga kerja yang solid, diperkirakan akan membantu meningkatkan konsumsi swasta,” ia menyimpulkan.
Orang Amerika lebih suka belanja
ECB tidak membandingkan kecenderungan orang Eropa untuk menabung dengan sikap Amerika yang berlawanan, namun Komisi Eropa Dia membahasnya November lalu. “Tingkat tabungan yang lebih tinggi di kawasan euro sebagian menjelaskan mengapa pertumbuhannya lebih lemah dibandingkan dengan Amerika Serikat,” Brussels memperingatkan. Di AS, angka tersebut turun menjadi 2,2% pada kuartal kedua tahun 2022, jauh di bawah rata-rata 6,1% pada periode 2014-2019, dan sejak itu telah pulih, namun masih belum mencapai konvergensi: pada kuartal kedua tahun 2024 adalah 5,2 %. Indikator Eropa dan Amerika tidak mengukur tingkat tabungan dengan cara yang sama, namun evolusi keduanya signifikan.
“Rumah tangga Amerika tampaknya memiliki sikap yang lebih baik terhadap pengeluaran saat ini dibandingkan konsumen Eropa, yang lebih menghargai tabungan untuk masa depan,” argumen Komisi Eropa. Faktor lainnya adalah masyarakat Eropa memerlukan lebih sedikit profitabilitas dari aset-aset berisiko dibandingkan masyarakat Amerika untuk menaruh tabungan mereka pada aset-aset tersebut.
Di Eropa, kasus Perancis dan Jerman menarik perhatian, yang dilanda dua krisis yang menggabungkan ketidakpastian anggaran, pertama, penurunan industri pada sektor yang terakhirdan ketidakstabilan politik di keduanya. Dalam skenario yang bergejolak ini, tingkat tabungannya melebihi rata-rata euro: 21,2% pada kasus Jerman dan 17,1% pada kasus Perancis. Spanyol berada sedikit di bawah rata-rata pada kuartal tersebut, yaitu sebesar 13,1%, namun merilis data untuk kuartal ketiga tepat sebelum akhir tahun 2024. di mana naik menjadi 14,2%persentase tertinggi sejak kuartal ketiga tahun 2021 dan tertinggi sepanjang masa.
