Ekspektasi penurunan suku bunga yang lebih dalam dan intensif mempercepat penurunan imbal hasil. Tren yang berulang di pasar sekunder dan primer. Ketika emiten melihat kondisi pendanaan membaik, investor perlu menyempurnakan strategi mereka untuk mencoba mendapatkan imbal hasil terbaik. Dalam dua rilis rekor terakhir sejak 2024, mereka yang kembali telah melakukannya jatuh ke level terendah dalam dua tahunnamun hal ini tidak menghentikan orang-orang untuk melipatgandakan minat mereka terhadap surat kabar berbahasa Spanyol untuk mencoba mendapatkan kembali berita yang sudah tinggal landas. Dengan permintaan untuk penempatan terbaru, permintaan dari individu pada tahun 2024 meningkat di atas 30,013 juta, 7.5% lebih tinggi dibandingkan 27,913 juta yang tercatat pada tahun sebelumnya ketika imbal hasil pada beberapa tolok ukur mendekati batasan 4%.

Sejak ECB mulai menurunkan suku bunga pada bulan Juni, imbal hasil (yield) utang jangka pendek, yang paling sensitif terhadap perubahan kebijakan moneter, telah memperparah penurunannya. Pada surat enam dan tiga bulan Di akhir Desember mereka paling menguntungkan dengan imbal hasil masing-masing 2,585% dan 2,58%. Dari nilai tertinggi yang terlihat pada tahun 2023, ketika bank sentral enggan untuk melonggarkan kebijakannya, imbal hasil obligasi enam bulan telah turun sebesar 143 basis poin, penurunan yang mencapai 116 poin pada obligasi tiga bulan dan meningkat menjadi 165 poin pada obligasi satu tahun. utang. Pemotongan tersebut jauh lebih tinggi dibandingkan pemotongan 75 basis poin yang dilakukan ECB selama enam bulan terakhir.

Sofia Anton, direktur Auriga Bonos, percaya bahwa penurunan hasil panen dalam beberapa minggu terakhir adalah sesuatu yang dibuat-buat. Hal yang menambah ekspektasi penurunan suku bunga akibat memburuknya perekonomian adalah kenyataan bahwa pada akhir tahun, badan keuangan nasional biasanya menurunkan target emisinya. “Pada bulan Desember, ketika tahun ini hampir berakhir, mereka mengurangi tingkat penghargaan. Beberapa negara, seperti Belgia atau Yunani, bahkan sudah berhenti mengeluarkan referensi tersebut,” jelasnya.

Penurunan ini tidak menjadi hambatan bagi investor kecil untuk tetap setia pada komitmennya terhadap utang publik jangka pendek. Permintaan dari individu, yang memiliki komponen musiman yang jelas, turun pada bulan September tetapi kembali meningkat pada edisi terbaru tahun 2024. Contoh terbaik dari tren ini ditunjukkan oleh surat utang enam bulan, yang pada lelang tanggal 3 Desember menerima penawaran non-kompetitif sebesar 1.233,4 juta, jumlah tertinggi tahun ini dan hanya melampaui sebesar 3.424,12 juta dan 3.718,13 juta yang dicapai pada bulan Juli. dan tahun April 2023, periode di mana bank sentral tetap teguh dalam memerangi inflasi.

Peningkatan permintaan dari individu pada peringkat terkini belum tercermin dalam statistik. Pada akhir bulan September, bulan terakhir dimana data tersedia, individu memiliki rekening senilai 27.071 juta, jumlah yang signifikan namun lebih rendah dari puncaknya yaitu 27.446 juta yang tercatat pada bulan Agustus, yang merupakan puncaknya. Berdasarkan evolusi permintaan non-kompetitif dalam operasi terkini, masih ada ruang untuk mencapai rekor baru di akhir tahun.

Meskipun imbal hasil yang paling menarik saat ini adalah obligasi bertenor tiga bulan dan enam bulan, preferensi individu tetap tertuju pada utang satu tahun. Akumulasi permintaan selama tahun 2024 untuk referensi ini mencapai 12.158,4 juta, meningkat 27,5% dibandingkan tahun lalu. Di bawah ini, pada 10,471.6 juta, adalah rekor enam bulan dan referensi yang hampir sama selama sembilan bulan (3,996.36 juta) dan tiga bulan (3,387.28 juta).

Cristina Gavin, kepala pendapatan tetap di Ibercaja Gestión, menunjukkan bahwa meskipun terjadi penurunan pada obligasi dalam beberapa bulan terakhir, dengan imbal hasil yang melebihi 2,5% dalam sebagian besar hal, masih masuk akal jika investor yang lebih konservatif terus bertaruh pada obligasi tersebut. “Volatilitasnya minimal,” dia menekankan. Sebagaimana dicatat sepanjang tahun, komponen loyalitas memainkan peran penting. Investor yang mengikuti gelombang obligasi pada tahun 2023, mengambil keuntungan dari fakta bahwa mereka melampaui 3,5%, memilih untuk menginvestasikan kembali utang yang jatuh tempo. Sementara itu, kompensasi tanggung jawab tetap dipertahankan. Deposito satu tahun di Spanyol hampir tidak membayar 2,21%, di bawah rata-rata zona euro sebesar 2,74%, menurut data ECB.

Dengan imbal hasil yang diperkirakan akan terus menurun, para ahli percaya bahwa cara terbaik untuk berinvestasi dalam utang adalah dengan melakukannya pada pendapatan tetap perusahaan. “Tingkatnya secara default Jumlahnya sangat terbatas dan perusahaan memiliki neraca yang sehat,” tegas Gavin. Manajer merekomendasikan perpanjangan jangka waktu secara bertahap dalam jangka menengah dan panjang. Anton juga melakukan hal yang sama, dengan menyatakan bahwa mudah untuk mendapatkan hingga 3% dari utang perusahaan tiga tahun. Jika yang Anda inginkan adalah terus bertaruh pada utang publik, Gavin memilih wilayah pinggiran sebagai opsi yang paling menarik. “Arus berita dari negara-negara seperti Spanyol dan Italia positif dan meskipun utang tetap tinggi, prospek pertumbuhan di Spanyol dan stabilitas politik di Italia berkontribusi pada kinerja yang lebih baik dari Eropa tengah,” tegasnya.

Bobot investor asing mencapai 43,6 persen

Dengan siaran hari Selasa ini, Kementerian Keuangan menutup tahun 2024 dan tidak akan melaksanakan penempatan yang dijadwalkan pada hari Kamis ini. Tahun di mana kepercayaan investor terhadap perekonomian Spanyol memungkinkan mereka memanfaatkan penurunan suku bunga secara maksimal. Biaya utang yang belum dibayar mencapai 2,21%, turun 12 basis poin dari akhir tahun 2023, sementara tingkat utang baru mencapai 3,16%, turun 80 basis poin dari puncak yang dicapai pada Oktober 2023, ketika ECB terus berjuang melawan inflasi dan menegaskan kembali gagasan tarif tinggi selama beberapa waktu. Hal ini juga tercermin pada pasar sekunder. Premi risiko, yang menjadi semakin penting dalam beberapa minggu terakhir dengan meningkatnya ketidakseimbangan fiskal di Perancis, berhasil melindungi dirinya dari kebisingan politik dan terus turun ke sekitar 64 basis poin, nilai minimum untuk tahun 2021.

Badan yang bergantung pada Kementerian Perekonomian ini memperoleh manfaat sepanjang tahun ini dari kepercayaan investor terhadap perekonomian Spanyol dan dimulainya penurunan suku bunga. Hal ini membantunya menjaga biaya pembiayaan tetap terkendali. Pada bulan September, tingkat rata-rata emisi baru turun di bawah 3% untuk pertama kalinya sejak Januari 2023. Dari level tertinggi 3,853% yang terlihat pada Oktober 2023, imbal hasil operasi baru telah turun 88 basis poin.

Pada tahun 2024, Kementerian Keuangan telah menghasilkan emisi bersih sebesar 55.000 juta euromenurut perkiraan tahun lalu pada bulan Januari dan 10.000 euro lebih sedikit dari yang ditempatkan tahun lalu, sedangkan penerbitan kotor adalah 259.341 juta. Investor internasional meningkatkan beban mereka pada utang Spanyol dan sekali lagi menjadi pembeli utama obligasi dan kewajiban tahun ini. Mereka sudah mewakili 43,6% dari basis investornya, 2,2 poin persentase lebih banyak dibandingkan tahun 2023.

Source link