Selama satu tahun terakhir, Pola Conte (Madrid, 1981), sebagai Sekretaris Jenderal Kementerian Keuangan dan Pembiayaan Internasional, bertanggung jawab mengelola portofolio utang publik sebesar 1,44 triliun euro, dan dalam wawancara pertamanya ia membahas bagaimana Utang Spanyol mengguncang label periferal. Sementara Inggris dan Perancis mengalami gejolak pasar yang kuat dalam konteks geopolitik yang eksplosif, utang Spanyol berhasil melewati ujian dengan cemerlang: premi risiko di Jerman meningkat dari 99 poin menjadi sekitar 65. Pasar menyukai utang Spanyol, tegasnya. karena data ekonomi yang baik dan komitmen terhadap stabilitas rekening publik. Dengan kapasitas pencatatan ini, Kementerian Keuangan telah mendapatkan tambahan satu juta dolar untuk emisinya pada tahun 2025, di antara alasan-alasan lain untuk melakukan rekonstruksi Valencia setelah kerusakan. Meremehkan politik dalam negeri Eropa dan geopolitik global, Conte memancarkan ketenangan, terlindungi oleh kepercayaan diri yang menurutnya ditunjukkan oleh investor utang Spanyol.
Bertanya. Premi risiko mendekati tingkat sebelum krisis utang Zona Euro yang diselesaikan dengan dana talangan tahun 2012. Berapa marginnya untuk terus turun?
Menjawab. Kami melihat penurunan yang sangat berkelanjutan. Dalam 12 bulan terakhir, angka tersebut telah meningkat dari sekitar 100 basis poin menjadi 70 atau kurang, seperti dalam beberapa hari terakhir. Hal ini merupakan kabar baik karena mencerminkan kepercayaan investor terhadap fundamental perekonomian dan Spanyol sebagai mesin pertumbuhan di Eropa. 40% peningkatan PDB di kawasan euro pada tahun 2024 ditanggung oleh perekonomian Spanyol dan semuanya menunjukkan bahwa hal ini akan terus terjadi tahun ini dan tahun depan. Kita harus melihat perkembangannya, tapi apa yang kita pikirkan adalah bahwa perbaikan akan terus terjadi. Ini merupakan kesuksesan besar dan kami gembira.
Q. Sementara itu, penyebaran di negara tetangga kita, Perancis, semakin meningkat karena gejolak politik yang berdampak pada rekening publik. Apakah ada risiko infeksi?
R. Pada tahun 2024 kita mengalami episode volatilitas seperti yang terjadi pada bulan Juni setelah pemilu Parlemen Eropa dan kemajuan pemilu legislatif Perancis, volatilitas yang dialami pada bulan Agustus atau naik turun yang terlihat mulai bulan September. Meskipun demikian, permintaan dan minat investor terhadap utang Spanyol tetap ada. Tentu saja, pasar harus diawasi secara ketat, namun secara keseluruhan, permintaan investasi tampak kuat. Pasar memperhatikan fundamental dan posisi fiskal yang sehat. Upaya dan komitmen terhadap tanggung jawab fiskal memungkinkan kami mengurangi defisit dari lebih dari 10% selama pandemi menjadi 3% yang diperkirakan akan berakhir pada tahun 2024. Itulah yang dihargai oleh investor. Selama fundamentalnya masih kuat, kita tidak perlu terlalu khawatir.
Q. Apa yang bisa diharapkan investor dari situasi politik di Zona Euro dalam beberapa bulan mendatang?
R. Situasi politik di Zona Euro tidak akan lebih buruk dari apa yang kita lihat pada tahun 2024. Kita telah melihat episode volatilitas dan utang Spanyol bertahan dengan baik.
Q. Pembelian utang dari investor asing dalam dua tahun terakhir melebihi 134.000 juta. Pesan apa yang disampaikan komunitas investasi pada pertemuan? Apakah Anda khawatir dengan kesulitan dalam melaksanakan anggaran 2025?
R. Kami terus berdialog dengan investor; Mereka menghargai fleksibilitas Departemen Keuangan untuk beradaptasi dengan situasi. Ada banyak minat terhadap utang Spanyol di luar negeri dan hal ini tercermin dalam pembukaan kembali penerbitan dan lelang yang dilakukan di luar kalender, yang memungkinkan untuk mengumpulkan lebih banyak uang dalam jangka panjang (masalah sindikat). Situasi politik di Spanyol bukanlah hal yang luar biasa; Namun, di luar negeri Spanyol dianggap sebagai negara Eropa yang sangat besar dengan stabilitas lebih dibandingkan negara lain. Meskipun secara internal kami merasakan kebisingan, secara eksternal kami dipandang sebagai negara yang memiliki keyakinan kuat terhadap prinsip dan nilai-nilai Eropa.
Q. Meskipun Spanyol membayar utangnya lebih sedikit dibandingkan Prancis, Lembaga pemeringkat terus memberikan peringkat yang lebih baik, hingga lima derajat. Apa yang diperlukan lembaga pemeringkat untuk memberikan persetujuan?
R. Tahun lalu, DBRS dan Scope menaikkan peringkat Spanyol, sementara Fitch dan Moody’s menaikkan prospek dari stabil menjadi positif. Revisi prospek ke atas biasanya merupakan pembukaan untuk perbaikan nilai. Tujuannya adalah untuk melanjutkan evolusi positif ini untuk meningkatkan peringkat.
Q. Rencana fiskal memperkirakan rasio utang terhadap PDB turun di bawah 100% pada tahun 2027 untuk pertama kalinya dalam delapan tahun. Apakah ada ruang untuk mencapai tujuan ini pada waktunya?
R. Komitmen Spanyol terhadap konsolidasi fiskal sangat kuat. Pekerjaan akan terus dilakukan untuk menguranginya secara berkelanjutan dan dapat diandalkan sebagaimana ditetapkan oleh standar Eropa. Datanya sangat anekdotal dan jika kita berhenti di bawah 100% saja, itu akan sia-sia. Jalur menurun itu penting.
Q. Laporan Draghi berbicara tentang kepraktisan penerbitan utang bersama Eropa untuk memenuhi tantangan yang dihadapi benua tersebut. Pandemi ini telah menunjukkan kemampuan finansial Eropa yang bersatu. Apakah ada prospek untuk melihat kemajuan menuju interkoneksi dalam waktu dekat?
R. Itu adalah elemen yang ada di atas meja. Dalam beberapa hari mendatang, Komisi Eropa yang baru akan mengusulkan segala hal yang perlu kita lakukan untuk mencapai Uni Eropa yang lebih kompetitif dan memobilisasi semua pendanaan tersebut. Ada kebulatan suara secara umum dan di bidang pertahanan sudah ada pembicaraan normal mengenai emisi bersama ini untuk mencapai pendanaan yang diperlukan. Ini adalah kepentingan publik Eropa dan oleh karena itu masuk akal untuk ikut serta dalam perdebatan ini. Dari Spanyol kami mendukung pendanaan Eropa ini karena ini adalah solusi paling efisien untuk memobilisasi sejumlah besar uang yang diperlukan untuk membiayai transformasi ekonomi serta transisi iklim dan digital. Ini adalah sesuatu yang akan kami kerjakan dan promosikan semaksimal mungkin.
Q. Departemen Keuangan akan meningkatkan emisi pada tahun 2025 untuk mendanai bantuan bagi daerah yang dilanda kekeringan. Berapa banyak dana yang dipertimbangkan untuk rekonstruksi? Apakah ada ruang untuk menghadapi kemungkinan-kemungkinan lain, khususnya konteks geopolitik dan energi?
R. Kami selalu mempersiapkan program pendanaan berdasarkan perkiraan tahunan yang sangat konservatif sehingga kami dapat menghadapi kejadian tak terduga yang mungkin terjadi. Dengan mempertimbangkan semua kemungkinan, kita sedikit meningkatkan emisi bersih (lebih dari 5 miliar), namun masih terlalu dini untuk memiliki perkiraan konkrit mengenai berapa besar biaya rekonstruksi. Pengalaman bertahun-tahun menunjukkan kepada kita betapa pentingnya memiliki kotak untuk menghadapi kejadian tak terduga.
Q. Sebagian besar bantuan bencana disalurkan melalui kredit jangka panjang dan suku bunga rendah. Apakah Anda berpikir untuk menggalang dana hibah?
R. Tujuan utamanya adalah mendapatkan sumber daya yang diperlukan secepat mungkin untuk mendukung rekonstruksi, memulai kembali perekonomian dan membuatnya lebih berkelanjutan. Dampak dari langkah-langkah yang diterapkan akan diperiksa dan langkah-langkah mana yang paling efektif akan dievaluasi. Pengalaman menunjukkan bahwa yang diperlukan adalah menyediakan dana secepat mungkin untuk mengurangi dampaknya.
Q. Likuidasi Sareb dijadwalkan pada tahun 2027, yang tidak mampu membayar utang sebesar 29,4 miliar yang dijamin oleh Departemen Keuangan. Apa dampaknya terhadap kebutuhan pendanaan di masa depan?
R. Sareb mempunyai amanah yang terus ditaati hingga tahun 2027. Potensi dampak terhadap penjaminan ini akan menjadi elemen yang perlu terus diperhitungkan dalam kebutuhan pembiayaan Kementerian Keuangan. Memang merupakan kebutuhan moneter yang diperhitungkan dalam program pendanaan tahunan dan mempengaruhi proyeksi, namun hingga tahun 2027 masih ada ruang dan masih harus dilihat bagaimana perkembangannya.
“Bantuan keuangan untuk masyarakat akan membantu semua orang membiayai diri mereka sendiri di pasar”
Q. Ada tujuh komunitas (Madrid, Asturias, Basque Country, Galicia, Navarre, Castilla y León dan Kepulauan Balearic) yang dibiayai oleh masalah utang. Mungkinkah negosiasi keringanan utang menjadi titik awal keluarnya Dana Likuiditas Daerah? Banyak ahli percaya bahwa mekanisme ini mengandung bahaya moral tertentu.
R. Tidak dapat dipungkiri bahwa FLA merupakan suatu mekanisme yang dirancang untuk tujuan sementara yaitu menyediakan likuiditas kepada daerah pada saat akses pasar masih sangat rumit. Ketika situasi sudah normal, komitmen Pemerintah adalah melakukan segala kemungkinan agar masyarakat dapat menerbitkan obligasi kembali. Merupakan tugas eksekutif untuk merancang mekanisme agar mereka dapat melakukan hal ini secara tertib dan berkelanjutan. Bagian dari langkah-langkah bantuan keuangan yang diumumkan dan perlu dilihat secara rinci adalah bagian dari komitmen untuk mendukung dan mendampingi seluruh komunitas untuk memulihkan akses terhadap pasar.
QApakah kami akan mengerjakannya secepat mungkin?
R. Hal ini tergantung pada mereka dan Departemen Keuangan; Mereka sedang berdiskusi dengan masyarakat dan mempertimbangkan semua aspek ini ketika menilai masalah pengembalian utang secara tertib.
Q. Apa dampak keringanan utang terhadap strategi pendanaan dan peringkat?
R. Efek bersihnya adalah nol; hal ini tidak berdampak pada kebutuhan pendanaan Kementerian Keuangan.
