Langkah-langkah ekonomi yang diumumkan Trump pada saat kampanye menjanjikan akan mengguncang perekonomian AS jika diterapkan secara penuh, hingga pada titik di mana langkah-langkah tersebut dapat dibahas. kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve. Ini adalah pandangan Pimco, manajer pendapatan tetap terbesar di dunia, yang menganggap kenaikan suku bunga ini sebagai risiko jika Trump menindaklanjuti ancaman tarifnya ketika ia berkuasa dan memanfaatkan apa yang ia khotbahkan: 60% dari bea masuk untuk produk yang diimpor dari China dan 10% untuk semua impor lainnya.
Pimco, dengan aset yang dikelola lebih dari $2 triliun, mengakui bahwa dampak inflasi dari tarif ini kemungkinan besar tidak akan berakhir dengan perubahan radikal dalam kebijakan moneter The Fed, yang telah memulai jalur penurunan harga. dari uang yang diharapkan manajer akan terus berlanjut hingga tahun 2025. Ingatlah bahwa mandat The Fed juga menyerukan lapangan kerja penuh, bukan hanya stabilitas harga. Oleh karena itu, tarif yang lebih tinggi juga akan mengakibatkan pertumbuhan yang lebih rendah dan berdampak pada lapangan kerja. “Meskipun skenario suku bunga yang lebih agresif akan mempersulit pekerjaan The Fed, kombinasi dari inflasi yang lebih tinggi dan potensi pengangguran yang lebih tinggi kemungkinan akan membatasi keinginan The Fed untuk lebih memperketat perekonomian melalui suku bunga yang lebih tinggi,” manajer AS tersebut mengakui.
Bagi Pimco, kenaikan suku bunga tidak mungkin terjadi. Namun, hal ini memperhitungkan dampak terhadap inflasi jika Trump memanfaatkan ancaman perang dagangnya sebaik mungkin. Dia berpendapat bahwa jika The Fed menaikkan suku bunga, inflasi konsumsi pribadi inti saat ini sebesar 2,7%. harus berakselerasi lagi di atas 4,0%-4,5%. Dan dengan asumsi bahwa untuk setiap kenaikan 10% pada harga impor, harga bahan pokok konsumen cenderung meningkat sebesar 1%, maka diperlukan peningkatan sekitar 15 poin persentase pada tingkat tarif efektif rata-rata untuk inflasi CPI inti (yang mencakup jasa dan barang). ) akan mencapai kisaran antara 4% dan 4,5%. “Menariknya, kenaikan rata-rata tarif efektif sebesar 15 poin persentase adalah perkiraan yang tepat jika proposal tarif Trump yang paling agresif diterapkan,” aku Tiffany Wilding, ekonom manajer. Artinya, tarif 60% untuk produk Tiongkok dan tarif 10% berlaku untuk seluruh produk impor lainnya.
Usulan tarif ini jauh lebih radikal dibandingkan yang diterapkan Trump pada masa jabatan pertamanya. Setelah itu, rata-rata tarif efektif meningkat sekitar 3 poin persentase, memberikan kontribusi sebesar 0,3% terhadap inflasi inti di AS, Pimco mengingatkan bahwa dalam skenario tarif yang sangat agresif, inflasi dapat mendekati 4%. “Namun, dengan penerapan tarif yang lebih moderat dan berfokus pada Tiongkok, dampak inflasi kemungkinan akan kecil dan bahkan berpotensi diabaikan oleh bank sentral,” tambahnya. Selain mengurangi ancaman tarif, Trump juga dapat menerapkan kebijakan yang mengimbangi dampak tarif terhadap harga. Pada tahun 2018, mereka telah melakukan hal yang sama dengan menggabungkan kenaikan tarif yang terutama berfokus pada barang modal dengan tarif pajak yang lebih rendah.
Penerapan nyata dari kebijakan ekonomi Trump masih harus dilihat, namun para manajer dan investor sudah menentukan batasan serta dampak sekunder dan sampingan terhadap perekonomian yang solid ketika suku bunga mulai turun. Untuk saat ini, Pimco percaya bahwa tren umum mengarah pada penurunan suku bunga di AS, yang harus berada antara 50 dan 150 basis poin di bawah tingkat saat ini untuk mencapai tingkat netral, di mana kebijakan moneter tidak memperketat atau merangsang pertumbuhan. Meski begitu, ia juga memperingatkan terhadap apa yang telah diperkirakan oleh sebagian besar pasar: “data ekonomi yang lebih kuat dari Amerika Serikat baru-baru ini dapat mendorong Federal Reserve untuk mempertimbangkan jeda pada bulan Desember dan/atau menyesuaikan jalur kenaikan suku bunga yang diharapkan. “Kepentingan resmi tahun 2025”.
