Bank-bank Spanyol menghadapi tahun 2025 tanpa kenaikan suku bunga. Setelah lebih dari dua tahun bersama harga uang pada level tertinggi sejak tahun 2001, Entitas-entitas tersebut akan kehilangan margin keuangan yang tinggi yang telah menyebabkan mereka melampaui angka keuntungan tertinggi dalam sejarah mereka selama tiga tahun berturut-turut. Namun, para analis sepakat bahwa sektor ini sudah siap untuk menavigasi fase baru ini dan mempertahankan keuntungan serta imbalan bagi pemegang saham yang telah menjadikan bank menjadi lebih baik. di sektor bintang Bursa Efek dalam dua tahun terakhir.
“Bank-bank Spanyol berada pada posisi yang baik untuk terus melaporkan keuntungan yang solid meskipun penurunan suku bunga telah terjadi dan diperkirakan akan terus berlanjut pada tahun 2025. Secara umum, entitas memiliki biaya operasional yang cukup terkendali dan, berkat pembersihan neraca selama satu dekade, juga memiliki biaya risiko yang normal dan moderat, sehingga Kami memperkirakan tahun 2025 akan menjadi tahun yang baik dalam hal profitabilitas. Bank-bank Spanyol akan terus memiliki kapasitas yang cukup untuk memberi penghargaan kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian kembali,” jelas Maria Jesus Parra, analis Morningstar.
rusa besar dividen adalah alat untuk menarik investor dan bank mengedepankan pembayaran kepada pemegang saham, sehingga meningkatkannya pembayaran –persentase keuntungan yang digunakan untuk dividen – dan pembayaran kompensasi tertinggi dalam beberapa tahun terakhir. “Kami yakin secara umum persentase pembagian dividen yang sama seperti tahun-tahun sebelumnya akan tetap terjaga.” Jika laba bersih menurun maka distribusinya pun menurun. Namun bank tetap memiliki posisi permodalan yang nyaman dan bahkan jika kredit diaktifkan kembali, kami tidak yakin akan ada pertumbuhan aset berisiko yang sangat tinggi, sehingga bank tidak akan mengalami masalah dalam mempertahankan pembagian dividen,” tambah para analis. S&P, Elena Iparaguire dan Luigi Motti.
Untuk ini, Entitas harus mempertahankan tingkat pendapatannya. Operasi bank-bank Spanyol sangat bergantung pada keputusan yang dibuat oleh ECB mengenai kebijakan moneter. Bank memiliki dua cara utama untuk menghasilkan bisnis. Di satu sisi, komisi yang dibebankan kepada klien untuk melakukan operasi, untuk mempertahankan akun atau meminta kartu baru. Namun dalam kasus bank Spanyol, item ini lebih kecil. Jumlah tersebut hanya mewakili 23,5% dari total pendapatan dibandingkan dengan rata-rata 39% untuk bank-bank Eropa, menurut praktik transparansi terbaru Otoritas Perbankan Eropa (EBA).
Item besar lainnya adalah pendapatan yang diterima entitas dari bunga yang diperoleh dari pinjaman uang, dalam bentuk pinjaman atau hipotek. Ini adalah sumber utama usaha (mewakili 76,5%). Perlu juga diingat bahwa di Spanyol portofolio hipotek terdiri dari proporsi pinjaman dengan suku bunga variabel yang lebih besar daripada pinjaman dengan suku bunga tetap, sehingga dengan setiap kenaikan suku bunga, angsuran pun meningkat. Hal ini juga menjelaskan mengapa pada tahun-tahun ketika suku bunga berada pada tingkat tertinggi sejak tahun 2001, keuntungan bank meroket.
“Diperkirakan bahwa selama tahun 2025 jalur penurunan pendapatan finansial akan terus berlanjut sebagai akibat dari dampak negatif dari penetapan harga ulang, yang sebagian akan diimbangi oleh volume yang lebih besar. Pelonggaran progresif terhadap kondisi pembiayaan diharapkan akan terus mendukung permintaan kredit, meskipun hal ini sepertinya tidak akan menunjukkan dinamika yang cukup untuk mengimbangi dampak negatif suku bunga,” kata Marta Alberni, konsultan Afi.
Bisnis yang solid
Pada Januari 2024, kapasitas simpanan (suku bunga yang digunakan ECB sebagai acuan) adalah 4%. Setelah para gubernur bank sentral memulai penurunan suku bunga pada bulan Juni, ketika mereka mengira inflasi sudah terkendali, Biaya uangnya adalah 3% dan tampaknya supervisor akan menjaga jalur pemotongan. Analis memperkirakan bahwa pada akhir tahun suku bunga akan berada di kisaran antara 1,5% dan 2%. Namun meskipun penurunan ini signifikan, pendapat umum para ahli adalah bahwa entitas akan mampu mempertahankan laba secara berkelanjutan.
“Hasilnya akan lebih rendah tahun depan karena penurunan margin keuangan dalam konteks penurunan suku bunga.” Namun kami memperkirakan penurunan ini akan terkendali karena bank telah bersiap menghadapi penurunan suku bunga, memperluas cakupannya, dan mengurangi sensitivitasnya terhadap penurunan suku bunga. Dan volume pinjaman yang lebih besar, fokus yang lebih besar pada perolehan komisi, pengendalian biaya dan cadangan kredit yang terbatas akan membantu membatasi penurunan hasil”, Elena Iparaguire dan Luigi Motti menunjukkan. “Bahkan jika suku bunga turun, angkanya harus tetap positif.” Dalam kondisi seperti ini, bank-bank Spanyol memiliki kapasitas untuk menjalankan bisnis yang sehat dan berkelanjutan, sehingga jika alasan revaluasi pasar saham adalah untuk meningkatkan profitabilitas, kami memahami bahwa situasi tersebut harusnya berkelanjutan dan, jika harganya rasional, maka hal tersebut seharusnya sudah terjadi. melihat bahwa hasil tahun 2018 ini luar biasa, meskipun hasil tersebut harus terus solid mulai sekarang,” tambah María Jesus Parra dari Morningstar.
Dalam beberapa tahun terakhir, bank telah melakukan rencana efisiensi dengan penutupan kantor besar-besaran dan pengurangan staf untuk menyesuaikan struktur mereka dengan perbankan digital sehingga biaya dapat lebih rendah. Nyatanya, Perbankan Spanyol adalah salah satu yang paling efisien di Eropa. Menurut data EBA, entitas nasional memiliki tingkat efisiensi sebesar 43% dibandingkan rata-rata Eropa sebesar 53%. Ini merupakan indikator yang sasarannya adalah berada di bawah 50%, karena ini berarti bank perlu mengalokasikan lebih sedikit sumber daya untuk menghasilkan pendapatan. Di perbankan Jerman angkanya 61%, dan di perbankan Prancis 68%. Dalam hal ini, para ahli percaya bahwa bank-bank Spanyol sudah siap untuk mempertahankan tingkat kinerja bisnis yang memadai dalam kondisi siklus baru suku bunga rendah dan bahwa pasar harus mengakui kinerja tersebut.
“Perbankan akan menjadi salah satu sektor Eropa dengan pertumbuhan laba terendah tahun ini, sebagian besar disebabkan oleh ekspektasi suku bunga yang lebih rendah.” Bagaimanapun, evolusi harga akan bergantung pada apakah entitas mampu mempertahankan tingkat profitabilitasnya”, kata Filipe Aires, konsultan Afi.
Akhir pembelian?
bank-bank Spanyol mempopulerkan program pembelian kembali saham selama tahun-tahun setelah pandemi Covid-19. Pada saat surat berharga itu dicatatkan di Bursa Efek dengan diskon sebesar 50% dan 80% terhadap nilai bukunya, subjek menyisihkan sebagian dari imbalan pemegang saham untuk perolehan surat berharganya sendiri dan kemudian diamortisasi. Namun setelah reli yang dialami oleh sektor perbankan, yang kini diperdagangkan di atas nilai buku, para analis memperkirakan akhir dari operasi ini sudah di depan mata.
“Kombinasi dividen tunai dan pembelian kembali saham dapat berubah karena membaiknya harga saham. Pembelian kembali saham lebih menarik ketika harga saham berada di bawah nilai buku,” kata analis S&P. Sejak tahun 2020, saham Santander naik 21%, saham BBVA naik 84%, dan saham CaixaBank naik 81%. Harga Sabadell naik 75.5%, Bankinter naik 57%, dan Unicaja bernilai 28% lebih tinggi di pasar saham.
Bersama-sama, keenam bank yang terdaftar tersebut membeli kembali dan mengkonversi lebih dari 3,7 miliar saham. Subyek membela kebaikan operasi ini karena ketika jumlah sekuritas yang beredar berkurang, jika nilai perusahaan sama, setiap saham akan terapresiasi. Mereka juga mengklaim bahwa setelah penyusutan kertas yang diperoleh, Dividen yang diterima pemegang saham lebih besar: jika kita memiliki mobil yang sama untuk dibagikan kepada lebih sedikit saham, maka bagian yang diterima setiap investor lebih besar.
Selain itu, penebusan yang dilakukan pada tahun-tahun ini dapat membantu mempertahankan dividen pada tahun-tahun dengan keuntungan yang lebih rendah. Bisa jadi bank, yang menerima manfaat yang sama, membayar pembayaran tunai lebih tinggi dari tahun sebelumnya. Dalam hal ini, pembelian kembali berfungsi sebagai penyangga siklus suku bunga baru.