“Ini adalah pekerjaan terbaik pemerintah. Anda datang ke kantor sebulan sekali dan berkata, ‘Ayo kita lempar koin.’ Dan semua orang membicarakanmu seolah-olah kamu adalah Dewa.” Itulah konsep yang dimiliki kandidat Partai Republik dalam pemilu Amerika Serikat, Donald Trump, mengenai posisi ketua Federal Reserve. Dengan kata-kata tersebut, yang diucapkan di Economic Club of Chicago, tidak mengherankan jika terdapat ketakutan bahwa, jika Partai Republik memenangkan pemilu, ia akan mencoba melemahkan independensi bank sentral.
Kemerdekaan itu dilindungi undang-undang dan seorang presiden tidak bisa mengakhirinya begitu saja. Mayoritas anggota Partai Republik dan Demokrat di Kongres memahami bahwa hal ini bermanfaat dan petahana, Jerome Powell, telah menunjukkan bukti bahwa dia tidak terkesan dengan tekanan politik. Masalahnya, masa jabatan Powell (yang ditunjuk Trump sendiri pada 2018 dan kemudian diperpanjang oleh Joe Biden untuk masa jabatan kedua) sebagai presiden berakhir pada 15 Mei 2026 dan sebagai penasihat pada 31 Januari 2028.
Seolah-olah dia tahu segalanya tentang kebijakan moneter, Trump memandang pantas bagi seorang presiden untuk memberi tahu kepala bank sentral bagaimana suku bunga harus diubah. Dan dia mungkin akan menunjuk seseorang yang lebih reseptif daripada Powell untuk menduduki posisi tersebut. “Saya rasa saya tidak boleh memesannya, tapi saya rasa saya berhak berkomentar apakah suku bunga harus naik atau turun,” katanya di Chicago.
The Fed mengadakan pertemuan berikutnya tepat setelah pemilu, pada tanggal 6 dan 7 November. Mungkin saat itu tidak akan diketahui siapa yang memenangkannya, namun pasar berasumsi bahwa, setelah penurunan sebesar 0,50 poin pada bulan September, akan ada penurunan sebesar 0,25 poin lagi, mungkin diikuti oleh penurunan serupa lainnya pada tanggal 18 Desember.
Dampak jangka pendek dari ancaman terhadap independensi The Fed tampaknya terbatas dalam jangka pendek, mengingat penggantian Powell akan memakan waktu lebih dari dua setengah tahun lagi. Jika hal ini terwujud, dampaknya adalah sebagai berikut, menurut Greg Maier, dari Allianz Global Investors: “Untuk Treasury, kami percaya bahwa dampaknya mungkin lebih terasa pada suku bunga jangka pendek dibandingkan jangka panjang, karena kekhawatiran yang terus-menerus terhadap inflasi. Selisih yang lebih kecil antara imbal hasil AS dan imbal hasil global dapat melemahkan dolar AS, sementara ekuitas dan komoditas dapat memperoleh manfaat dari prospek stimulus moneter.”
Pada kenyataannya, hal yang paling mempengaruhi dolar adalah penerapan tarif yang meluas. Hal ini akan memperkuat greenback melalui dua cara: penyesuaian paritas untuk menyesuaikan dengan ketentuan perdagangan dan suku bunga yang lebih tinggi untuk melawan dampak tarif. Para analis percaya bahwa jika Trump menang, dolar akan naik (harga sudah naik jika dia menang); Jika Harris menang, tidak akan ada perubahan signifikan, tapi mungkin dolar akan menyerah pada kenaikannya baru-baru ini.
Dengan pasar saham, segalanya menjadi lebih rumit. “Prospek pendapatan perusahaan yang solid dan pelonggaran kebijakan moneter lebih lanjut menunjukkan peningkatan lebih lanjut dalam ekuitas, terlepas dari hasil pemilu,” mereka menyimpulkan di Goldman Sachs. “Penyelesaian ketidakpastian politik setelah pemilu seharusnya memberikan dorongan jangka pendek bagi pasar saham, sejalan dengan pola historis. Namun, hasil pemilu kemungkinan akan mendorong rotasi di pasar ekuitas.”
Pada prinsipnya, tarif pajak perusahaan yang lebih rendah yang dibela Trump terhadap Harris akan mendukung kontribusi. Karena tarif (dan dampaknya terhadap dolar), kemenangan Trump akan membantu perusahaan-perusahaan yang lebih bergantung pada pasar domestik, sementara kemenangan Harris akan meningkatkan eksposur internasional kepada perusahaan-perusahaan tersebut. Berdasarkan sektor, perusahaan minyak dan bank dipandang sebagai pemenang di bawah Trump dan energi terbarukan serta infrastruktur, di bawah Harris.
Untuk saat ini, ketidakpastian geopolitik, termasuk ketidakpastian mengenai hasilnya, mendorong kenaikan harga emas. Kemungkinan penyesuaian nilai tukar yang berasal dari tarif yang diusulkan oleh Trump dan risiko defisit yang tinggi oleh kedua kandidat menunjukkan bahwa logam mulia adalah pemenang dalam hampir semua skenario.