Apa yang bergetar Wall Street sepertinya sangat terbalik.
Perubahan pasar obligasi baru-baru ini membuat imbal hasil Treasury 10-tahun di atas 4,80% dan merupakan level tertinggi sejak tahun 2023.
Pergerakan di pasar obligasi mungkin tampak aneh mengingat hal tersebut Federal Reserve telah memangkas suku bunga tiga kali dimulai pada bulan September. Namun hal ini merupakan pengingat bahwa pasar lebih peduli pada masa depan dibandingkan masa kini. Dan pasar obligasi khawatir terhadap potensi inflasi yang lebih tinggi di masa depan, serta perekonomian AS yang mungkin tidak memerlukan banyak bantuan dari pelonggaran suku bunga. Itu merugikan harga saham.
diberi makan telah memangkas suku bunga utama sebesar satu poin persentase penuh sejak September. Tujuannya adalah untuk memberikan ruang bernapas bagi perekonomian setelah The Fed sebelumnya menaikkan suku bunga dana federal ke level tertinggi dalam dua dekade dengan harapan dapat memperlambat perekonomian sehingga mampu meredam inflasi.
Namun pengaruh The Fed terbatas pada tingkat suku bunga yang saat ini mempengaruhi pasar saham, terutama imbal hasil Treasury 10-tahun. Federal Reserve Bank mengendalikan suku bunga dana federal, yang merupakan suku bunga jangka sangat pendek yang menentukan berapa biaya yang dikenakan bank satu sama lain untuk meminjam uang dalam semalam.
Sementara itu, pergerakan imbal hasil Treasury 10-tahun membuat investor bersiap. Para investor tersebut memperhitungkan langkah-langkah The Fed ketika mereka memutuskan berapa banyak pengembalian yang perlu mereka peroleh dari Treasury AS sebelum meminjamkan uang kepada pemerintah federal. Namun hal ini juga memperhitungkan arah perekonomian dan inflasi.
Ironisnya, imbal hasil Treasury 10-tahun mulai meningkat pada bulan September, dari 3,65%, tepat ketika suku bunga dana federal mulai turun untuk pertama kalinya sejak tahun 2020.
Imbal hasil obligasi 10-tahun meningkat bahkan ketika The Fed memangkas suku bunga semalam karena ekspektasi terhadap pertumbuhan ekonomi dan inflasi meningkat. Hal ini sebagian besar disebabkan oleh serangkaian laporan yang menunjukkan bahwa perekonomian AS masih jauh lebih kuat dari perkiraan. Inflasi juga sulit untuk diturunkan, meskipun pembacaan minggu lalu memberikan lebih banyak optimisme dan membantu imbal hasil Treasury menelusuri kembali kenaikan besarnya.
Menjelang akhir tahun 2018, hal serupa terjadi di pasar, namun berlawanan arah. The Fed telah menaikkan suku bunga dana federal sejak awal tahun 2017, dan imbal hasil (yield) pada obligasi Treasury 10-tahun juga telah meningkat selama jangka waktu tersebut. Namun imbal hasil 10 tahun mulai menurun sebelum akhir tahun 2018. Bahkan terus merosot setelah The Fed menaikkan suku bunga dana federal pada bulan Desember 2018, dengan menebak dengan benar bahwa kenaikan suku bunga akan berhenti sebelum memberikan terlalu banyak tekanan pada perekonomian.
Presiden terpilih Donald Trump juga merupakan faktor besar. Usulannya untuk mengenakan tarif terhadap barang-barang impor dapat memicu inflasi, sementara preferensinya terhadap tarif pajak yang lebih rendah dapat semakin meningkatkan utang pemerintah AS dan menakut-nakuti investor untuk menuntut tingkat suku bunga yang lebih tinggi untuk menambah risiko.
Federal Reserve sendiri baru-baru ini memperingatkan bahwa mereka mungkin hanya akan memangkas suku bunga dua kali pada tahun 2025, setelah sebelumnya memperkirakan empat kali pemotongan. Pedagang Wall Street bertanya-tanya apakah The Fed akan memangkas suku bunga jangka pendek pada tahun 2025.
Bahkan pembacaan ukuran inflasi inti yang lebih baik dari perkiraan pada hari Rabu tidak cukup untuk memberikan kepastian bagi pasar. “Kami yakin akan diperlukan waktu beberapa bulan untuk memperlambat inflasi agar The Fed – dan pasar – mempertimbangkan penurunan suku bunga lagi,” kata Gary Schlossberg, ahli strategi pasar di Wells Fargo Investment Institute.
– Stan Choe, penulis bisnis AP