Pasar keuangan beroperasi dalam lingkungan yang tidak pasti dan terus berubah, namun salah satu pergerakan yang tampaknya lebih jelas bagi investor saat ini adalah depresiasi euro terhadap dolar. Semacam badai besar telah menghantam mata uang komunitas dalam beberapa hari terakhir, melemah karena penurunan suku bunga ECB dan juga oleh ancaman tarif yang akan terjadi jika Donald Trump menang dalam pemilu pada tanggal 5 November. Kemenangannya, menurut para analis, dapat semakin memperburuk kesehatan ekonomi zona euro yang rapuh, dan juga dipandang sebagai risiko inflasi yang mendinginkan ekspektasi penurunan suku bunga The Fed, sebuah skenario yang mendukung kenaikan dolar. Di tengah hitungan mundur menuju pemilu tersebut, euro telah mempercepat penurunannya terhadap uang kertas dan telah jatuh lebih dari 3% dalam sebulan terakhir, tanpa para ahli mengesampingkan keseimbangan untuk beberapa bulan mendatang.
Ancaman tarif Donald Trump semakin membebani mata uang masyarakat. Kandidat Partai Republik untuk Gedung Putih, yang berselisih sengit dengan Kamala Harris dari Partai Demokrat dan menjadi favorit dalam jajak pendapat, telah menyatakan bahwa kenaikan tarif yang ia rencanakan untuk Tiongkok juga akan berdampak pada Eropa. Keputusan seperti itu, jika dilaksanakan, akan menjadi pukulan baru terhadap tantangan daya saing zona euro di masa depan. Seperti yang dijelaskan di Ebury, sebuah fintech yang berspesialisasi dalam pertukaran mata uang, “Laporan ekonomi AS terus memberikan kejutan positif, dan kegelisahan pemilu telah meningkatkan peran dolar sebagai safe haven.” Dan mereka menambahkan bahwa “pasar berasumsi bahwa kemenangan Trump akan berarti penguatan dolar, sementara kemenangan Harris akan menyebabkan penurunan kecil pada greenback.”
“Pasar memberikan kemungkinan lebih besar bagi kemenangan pemilu Donald Trump,” tambah mereka dari bank terbesar Jepang, Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (MUFG), yang memperkirakan dolar dan profitabilitas utang negara AS akan terus berlanjut. untuk bangkit di sisa tahun ini jika Partai Republik memenangkan Gedung Putih. Faktanya, seiring dengan kenaikan dolar, imbal hasil (yield) obligasi AS bertenor satu dekade telah meningkat akhir-akhir ini di atas 4,2%, yang merupakan level tertinggi sejak bulan Juli, dengan ekspektasi bahwa tarif, fiskal, dan imigrasi mempunyai dampak inflasi yang lebih besar dan bisa menunda penurunan suku bunga The Fed. “Tren yang mendukung Trump sudah sangat jelas,” kata Sebastian Paris Horvitz, direktur analisis di LBP AM, manajer grup Prancis La Banque Postale.
Depresiasi euro juga dipengaruhi oleh penurunan suku bunga yang diputuskan oleh ECB pada Kamis lalu, sebesar 25 basis poin, yang memicu ekspektasi penurunan harga uang secara berturut-turut. Pasar bertaruh pada pemotongan baru pada pertemuan bulan Desember dan bahkan memberikan probabilitas 30% bahwa pengurangan akan menjadi setengah poin pada pertemuan tersebut. Dengan terkendalinya inflasi, fokus investor telah beralih ke pertumbuhan lemah yang ditunjukkan oleh zona euro, hampir datar dalam dua kuartal pertama tahun ini dan dengan Jerman, negara dengan perekonomian terbesar di klub, mengantisipasi bahwa tahun ini akan menjadi kontraksi ekonomi kedua. . Presiden ECB sendiri, Christine Lagarde, mengakui bahwa pelemahan pertumbuhan tersebut pada akhirnya berdampak pada prospek inflasi, sehingga membenarkan bahwa data aktivitas, dan bukan hanya data inflasi, merupakan argumen untuk menurunkan suku bunga. Publikasi indikator aktivitas PMI bulan Oktober pada hari Kamis ini untuk zona euro, Jerman dan Perancis akan menjadi ujian baru bagi harga euro.
Pekan lalu, bertepatan dengan penurunan suku bunga ECB, euro kehilangan 0,65% terhadap dolar. Dengan demikian, harga minyak mencatat penurunan minggu ketiga berturut-turut, penurunan terpanjang sejak bulan Juni. Sejauh ini di bulan Oktober, mata uang komunitas tersebut telah jatuh lebih dari 3% dan telah menembus posisi terendah di bulan Agustus, diperdagangkan di bawah $1,08 pada hari Rabu ini.
Investor mengambil posisi dan taruhan meningkat dana lindung nilai untuk satu euro turun. Harga berada pada level tertinggi dalam dua bulan terakhir, menurut data Commodity Futures Trading Commission (CFTC), komisi yang mengatur pasar berjangka AS. Di pasar derivatif, minat investor untuk melindungi diri terhadap euro yang jatuh ke $1,05 semakin meningkat, menurut agensi Bloomberg.
Risikonya adalah mata uang Eropa tergelincir menuju paritas dengan dolar, seperti yang terjadi pada tahun 2022, sebuah skenario yang tidak bisa dikesampingkan oleh Pictet. “Patokan euro terhadap dolar jelas merupakan suatu kemungkinan jika Trump memenangkan pemilu dan segera menerapkan tarif,” kata Michael Hart, ahli strategi senior di Pictet Wealth Management. Dengan Trump di Gedung Putih dan mengendalikan kedua Kamar Dagang, euro bisa turun menjadi $1,03 pada akhir tahun 2025, menurut pakar tersebut. Namun Hart memperkirakan bahwa jika Harris menang dan Partai Demokrat menguasai Kongres dan Senat, sebuah skenario yang diyakini pasar saat ini tidak mungkin terjadi, euro bisa menguat hingga $1,14 pada akhir tahun depan.
Jika Partai Republik memenangi pemilu dan kontrol terhadap cabang eksekutif dan legislatif memungkinkan tarif yang diusulkan Trump dinaikkan ke tingkat maksimum, euro dapat terdepresiasi mendekati 10% dan jatuh di bawah paritas, menurut perhitungan Goldman Sachs. Meski begitu, saat ini bank AS memperkirakan euro akan berada pada level 1,10 dolar pada akhir tahun dan 1,15 dolar dalam waktu dua belas bulan.
Di Citi mereka tidak percaya bahwa, setelah pemilu AS selesai, premi risiko yang didukung oleh euro akan memudar, yang tidak hanya berkaitan dengan momen geopolitik namun juga dengan kelemahan struktural pertumbuhan zona euro. Bank AS menyatakan bahwa setiap rebound euro menuju $1,10 “harus ditanggapi dengan penjualan.” Dan di Generali AM, kepala analisis makro Thomas Hemell juga menunjukkan adanya faktor politik tambahan terhadap euro. “Ketidakpastian politik di Perancis dan Jerman dan tantangan konsolidasi fiskal yang luar biasa membebani prospek jangka pendek euro, menambah kemungkinan hambatan dari ekspektasi penurunan suku bunga Fed yang moderat.” Selain itu, hilangnya daya saing global membuat kesatuan moneter tunggal menjadi target yang tidak mungkin untuk meningkatkan arus masuk investasi asing langsung (FDI), yang akan membantu mempertahankan euro,” simpulnya.
